„Global M2 Money Supply“ yra visų laikų aukščiausia-kodėl „Bitcoin“ nesukelia? Ar kažkas sugedo, ar artėja atidėtas lūžis?
Rinkos krašte, nes Fed susitikimas yra
Rinkos eina į Federalinio rezervo kovo 18–19 d. Susitikimą su didėjančiu neapibrėžtumu, nes ekonominės sąlygos išlieka nepastovios. Akcijų rinkos suklupo, infliacija išlieka nuolatinė, o investuotojai iš naujo įvertina savo lūkesčius dėl palūkanų normos mažinimo.
Pridedant nenuspėjamumą, prezidento Trumpo tarifų politika ir federaliniai atleidimai sukėlė naują susirūpinimą dėl platesnės ekonominės perspektyvos, įšvirkščiant tolesnį nestabilumą jau trapioje rinkoje.
Nepaisant neramumų, labai tikimasi, kad Federalinis atvirosios rinkos komitetas nepakeis 4,25–4,5%, o „CME Group“ „FedWatch“ įrankis, suteikiantis 99% tikimybę, be jokių neatidėliotinų pakeitimų.
Tačiau tikrasis dėmesys skiriamas pirmojo lygio mažinimo laiko nustatymui. Dabartinės prognozės rodo galimą birželio mėn. Sumažėjimą, o 55% tikimybė, kad tarifai padidės iki 4–4,25%.
Apskritai investuotojai tikisi, kad 2025 m. Sumažės trijų ketvirčių procentinio punkto sumažėjimo, kuris gali sumažinti Fed etalono normą iki 3,5–3,75%.
Dėl šio netikrumo finansų rinkos smarkiai reagavo. „S&P 500“ sumažėjo daugiau nei 8% nuo savo vasario 19 d. Visų laikų aukščiausio lygio, o NASDAQ-4%-kovo 10 d.-blogiausia prekybos diena nuo 2022 m.
Tuo tarpu kintamumo indeksas nuo rugpjūčio padidėjo iki aukščiausio lygio, atspindėdamas sunkumus, su kuriais investuotojai susiduria manevruojant besikeičiančios politiką, ypač D.Trumpo tarifų žygius.
„Bitcoin“ (BTC) taip pat stengėsi surasti savo pagrindą, likusią maždaug 82 300 USD nuo kovo 18 d.-beveik 25%, palyginti su visų laikų aukščiausiu 109 114 USD sausį.
Dabar kyla klausimas: kas bus toliau? Kaip rinkos reaguos, jei Fed signalizuos apie politikos pokyčius? O ką visa tai reiškia „Crypto“ artimiausiomis savaitėmis?
Kylantis M2 likvidumas
Visuotinis likvidumas didėja, o istorija rodo, kad netrukus gali reaguoti rizikos turtas, pavyzdžiui, „Bitcoin“. Nuo kovo 10 d. „Global M2 Money Supply“ pasiekė visų laikų aukščiausią 108,2 trilijono USD, o tai padidėjo 3,5%, palyginti su 2025 m. Žemiausiu-104,5 trilijono USD, užfiksuotą sausio 6 d.
Vis dėlto šiame cikle „Bitcoin“ kainos veiksmai parodė nenuoseklumą, nepaisant padidėjusio likvidumo, kyla klausimų, ar atidėtas atsakymas yra žaidžiamas.
„M2 Money Supply“ yra platus pasaulinio likvidumo, apimančio grynuosius pinigus, tikrinant indėlius ir lengvai konvertuojamą beveik pinigų turtą.
Kai M2 plečiasi, likvidumas paprastai nustato investicijas į aukštą derlių, todėl sukelia akcijų, prekių ir bitcoin mitingus. Priešingai, M2 susitraukimai dažnai sutampa su rizikos laikotarpiais, kai turtas stengiasi rasti aukštyn kojom.
Atidžiau pažvelgus į istorinius duomenis, pabrėžiama stipri „Bitcoin“ koreliacija su M2 augimu. Reikšmingiausi „Bitcoin“ bulių bėgimai įvyko sparčiai didėjančio likvidumo plėtros laikotarpiais, tuo tarpu M2 nuosmukiai prieš kainų sumažėjimą ar ilgalaikes konsolidacijas.
Tačiau pagrindinis pastebėjimas yra tas, kad „Bitcoin“ iš karto nereaguoja į likvidumo padidėjimą. Tyrimai rodo, kad vidutinis atsilikimas yra maždaug 10 savaičių, kol „Bitcoin“ visiškai atspindi M2 augimo pokyčius.
Aukščiau pateikta M2 diagrama toliau palaiko šį pasakojimą. „Bitcoin“ atsigavimas po 2022–2023 m. Liaukių sutapo su reikšmingu M2 augimo padidėjimu. Panašiai, 2024 m. Viduryje, atnaujintą M2 plėtrą sekė „Bitcoin“, pasiekęs naujas aukštumas.
Tačiau 2025 m. Pradžioje „Bitcoin“ įstojo į konsolidavimo laikotarpį, nepaisant to, kad M2 tęsė kilimą. Atrodo, kad trūkstamas ingredientas yra likvidumo pokyčių greitis, o ne absoliutus jo lygis.
Gilesnė „Bitcoin“ metų grąžos analizė, palyginti su „Yoy“ pokyčiais M2, atskleidžia aiškesnį modelį-stipriausi „Bitcoin“ bulių bėgimai paprastai atsiranda, kai likvidumo augimas sparčiai greitėja, o ne tada, kai jis išlieka stabilus.
Taigi vien tik likvidumo išplėtimo nepakanka, kad būtų sukeltas proveržis – kritinis veiksnys yra M2 augimo pagreitis.
Kiekybinis sugriežtinimas gali būti artėja prie jo pabaigos
Federalinių rezervų kiekybinis sugriežtinimo (QT) programa, vykdoma nuo 2022 m. Birželio mėn., Gali kreiptis į paskutinį ruožą.
Nuo kovo 18 d. „Polymarket“ buvo suteikta daugiau nei 6,2 mln.
Savo esmėje QT yra priešingybė kiekybiniam palengvinimui (QE). Užuot švirkšti likvidumą į sistemą perkant obligacijas, Fed leido turtui subręsti savo balansą, efektyviai ištraukti pinigus iš apyvartos.
Ši politika, kartu su agresyviais padidėjimais, padėjo pažaboti infliacijos spaudimą, tačiau taip pat sukūrė likvidumo apribojimus, kurie svarstė rinkose. Nors akcijoms ir kriptovaliutų turtui pavyko susiburti, nepaisant QT sugriežtinančio poveikio, atsirado susirūpinimas, kad nuolatinis balanso mažinimas gali sumažinti likvidumą didėjančio ekonominio netikrumo metu.
Per protokolą nuo sausio FOMC susitikimo paaiškėjo, kad keli politikos formuotojai buvo pasirengę sulėtinti arba pristabdyti QT, daugiausia dėl neaiškumų, susijusių su federalinės skolos viršutinėmis dalimis ir kylančiomis pinigų rinkos sąlygomis, pranešė „Reuters“.
Analitikai pažymi, kad nepaprastos Iždo departamento priemonės, skirtos finansuoti vyriausybės operacijas, į sistemą įšvirkščio laikiną likvidumą.
Dėl to Fed buvo sunkiau tiksliai įvertinti tikrąjį atsargų lygį, todėl rizika, kad ji gali per greitai atsiimti per daug likvidumo, padidindama finansų rinkos nepastovumą.
Nepaisant didėjančių lūkesčių dėl artimiausio laikotarpio QT pabaigos, ne visi analitikai susitaria dėl laiko.
„Barclays“ teigia, kad nuo rugsėjo iki spalio mėnesio QT baigsis, teigdamos, kad pauzės kovo mėn. Arba tik tam, kad vėliau būtų pradėta mažinimas, būtų neveiksminga.
Tuo tarpu „Wrightson ICAP“ analitikai mano, kad Fed labiau linkęs sulėtinti turto nuotėkių tempą, o ne visiškai sustabdyti juos, pažymėdami, kad visa stotelė gali priversti Fed vėliau atnaujinti turto pirkimą vėliau, sukurdamas komunikacijos iššūkius politikos formuotojams.
Kiti, pavyzdžiui, tyrimų įmonė LH Meyer, atsargiai, kad bet kokia pauzė QT gali rizikuoti virsti visu sustojimu, nes atnaujinti procesą vėliau gali būti sunku – ypač jei rinkos sąlygos išliks trapios.
Fed sugebėjimas įvertinti tinkamą sustojimo tašką apsunkino mišrūs signalai iš likvidumo rodiklių.
Didžiųjų bankų ir pinigų valdytojų apklausa, atlikta prieš paskutinį politikos posėdį, rodo, kad QT gali būti baigta nuo birželio iki liepos.
Tikimasi, kad „Fed Holdings“, kurie jau sumažėjo iki 6,8 trilijono USD nuo 9 trilijonų dolerių viršūnės, iki proceso pabaigos sumažės iki maždaug 6,4 trilijono USD.
Tačiau vertinimai rodo, kad bankų atsargos sumažės tik iki 3,125 trilijono USD nuo dabartinio 3,3 trilijono USD, o Fed atvirkštinio repo įrenginys – likvidumo perteklius – visą vasarį išliko mažesnis nei 100 milijardų JAV dolerių, tai rodo, kad finansinės sąlygos jau gali būti griežtesnės nei numatytos.
Istoriškai „Onding Qt“ buvo subtilus procesas, ir jei Fed signalizuoja sustojimą ateinančiais mėnesiais, jis gali iš tikrųjų pažymėti programos pabaigą.
Jei taip atsitiks, padariniai gali būti platūs-ilgalaikės palūkanų normos, silpnesnis doleris ir galimai padidėjusi rizikos turto, tokio kaip „Bitcoin“ ir akcijų, paklausa.
Likvidumo antplūdis atitinka institucinį netikrumą
Nors didėjantis M2 pinigų pasiūla buvo stiprus „Bitcoin Bull“ bėgimų pirmtakas, grandinės rodikliai ir instituciniai pokyčiai rodo, kad trumpalaikė perspektyva dar negali atitikti šią tendenciją.
Nepaisant to, kad „Global M2“ pasiekė rekordinį aukštą, „Bitcoin“ kainos veiksmai parodė išsekimo požymius. „Ki Young Ju“, „Cryptoquant“ generalinis direktorius, perspėja, kad „kiekviena grandinės metrika rodo lokių rinką“, nurodydamas šviežią likvidumo džiovinimą ir naujus banginius, iškraunančius BTC mažesnėmis kainomis.
Jo analizė, kuri taikoma pagrindinių komponentų analizei (PCA) įvairioms metrikoms, rodo, kad „Bitcoin“ kaina gali ne iš karto reaguoti į didėjantį likvidumą.
Viena iš pagrindinių metrikų yra MVRV (rinkos vertė iki realizuotos vertės), o tai lygina „Bitcoin“ rinkos vertę su kainos, kuria paskutinį kartą pajudėjo monetos, padeda nustatyti, ar BTC yra pervertintas, ar neįvertinamas.
Kita kritinė metrika yra SOPR (panaudotos produkcijos pelno santykis), kuris matuoja, ar „Bitcoin“ turėtojai parduoda pelną, ar nuostoliai.
Be to, NUPL (grynasis nerealizuotas pelnas/nuostoliai) stebi bendrą „Bitcoin“ turėtojų pelningumą, pagrįstą nerealizuotu pelnu ir nuostoliais visame tinkle.
Remiantis šiais rodikliais, „Bitcoin“ gali patekti į 6–12 mėnesių konsolidavimo etapą – modelį, istoriškai matomą po pagrindinių bulių bėgimų.
Jei tai paaiškės, „Bitcoin“ reakcija į didėjantį likvidumą gali būti atidėta, o ne nedelsiant, atspindinti ankstesnius ciklus, kai likvidumo išplėtimas prireikė mėnesių, kad būtų galima išversti į bailų kainą.
Tuo pat metu montuoja instituciniai vėjai. JAV neseniai priėmė „Bitcoin“ strateginį rezervą, pažymėdama pagrindinį pokytį, kaip vyriausybė vertina „Bitcoin“ kaip turtą.
Tačiau šio žingsnio pasaulinės finansų įstaigos nebuvo gerai įvertintos. Ilgametis „Bitcoin“ advokatas ir vyresnysis Salvadoro vyriausybės patarėjas Maxas Keizeris pažymi, kad TVF ir kredito reitingų agentūros pradėjo mažinti JAV kredito reitingą, nurodydamos „Bitcoin“ „destabilizuojančią įtaką“.
Keizeris priduria, kad TVF dabar rekomenduoja nedelsiant likviduoti BSR, kelia susirūpinimą dėl galimo politinio spaudimo JAV „Bitcoin“ akcijų paketui.
Jei JAV vyriausybė pradės parduoti savo „Bitcoin“ atsargas tokiu spaudimu, ji gali suteikti papildomą impulsą mažėjant, bent jau trumpą laiką.
Investuotojai turėtų išlikti atsargūs dėl artimiausio laikotarpio nepastovumo, atidžiai stebėdami likvidumo tendencijas ir vyriausybės veiksmus. Ateinančiais mėnesiais „Bitcoin“ judėjimui gali prireikti kantrybės, kol susidarys kitas didelis žingsnis.
Protingai prekiauti ir niekada neinvestuoti daugiau, nei galite sau leisti prarasti.
Atskleidimas: Šis straipsnis neatspindi patarimų investavimui. Šiame puslapyje pateiktas turinys ir medžiaga yra skirti tik švietimo tikslams.
