Beveik 200 bendrovių dabar turi milijardus „Bitcoin“, tačiau naujoje ataskaitoje perspėjama, kad tik keli gali išvengti potencialios mirties spiralės pavojų.
„Bitcoin“ (BTC) įmonių priėmimas greitai spartina, o beveik 200 subjektų dabar turi daugiau nei 3 milijonus BTC savo balansuose. Tačiau, atrodo, kad nauji žaidėjai skrieja, tik tie, kurie gali sumaniai auginti savo „Bitcoin“ akcijų paketą vienai akcijai, labiau linkę išgyventi iš anksto.
Pranešama, kad nuo 2025 m. Gegužės mėn. Maždaug 199 subjektai turi 3,01 mln. BTC, maždaug 315 milijardų dolerių dabartinėmis kainomis. Tarp jų 147 įmonės – tiek privačios, tiek viešos – turi apie 1,1 milijono BTC, kurių vertė 115 milijardų dolerių. Ir tai nėra statiška. Nuo 2024 m. Pradžios tokių subjektų laikomi „Bitcoin“ išaugo daugiau nei dvigubai.
Čia pasakojimas yra ne tik apie kaupimą, bet ir apie tai, kaip įmonės, kurių pagrindinis tikslas yra laikyti „Bitcoin“, yra vertinamos skirtingai, sako „Breed.vc“ analitikai. Pagalvokite apie tai kaip apie „Bitcoin“ kontroliuojančiųjų bendroves – strategija yra plakato vaikas. Naujoje ataskaitoje pabrėžiama, kad šioms firmoms išgyvenimas ir sėkmė priklauso nuo to, kas vadinama grynosios turto verte, arba netrukus MNAV. Iš esmės tai yra aukščiausios kokybės investuotojai, viršijantys knygų „Bitcoin“ vertę.
Palauk ir pamatysi
Tačiau pranešime paaiškinta, kad ši premija „priklauso nuo pagrindinės komandos pasitikėjimo ir vykdymo“. Tai ne tik apie „Bitcoin“ turėjimą; Investuotojai nori, kad šios firmos vykdo žaidimų knygą, kuri užaugina „Bitcoin“ akcijų paketą už akciją greičiau, nei kas galėjo, tiesiog laikydami „Bitcoin“.
Šiuo metu strategija dominuoja su maždaug 580 000 BTC, daugiau nei pusė visų korporatyvinių „Bitcoin“, kurių vertė apie 60 milijardų dolerių. Vis dėlto jos rinkos kapitalizacija siekia 104 milijardus dolerių, todėl MNAV suteikia apie 1,7 karto. Istoriškai „Strategy“ 2x MNAV buvo aukso standartas. Ataskaitoje aprašoma trys pagrindinės svirties strategija nuo 2020 m.:
- Konvertuojamos skolos išdavimas su mažais kuponais, kurie paverčia nuosavą kapitalą tik tuo atveju, jei iš esmės šokinėja akcijų kaina, apsaugodama akcininkus nuo skiedimo, nebent veiklos tai reikalauja.
- Vykdykite rinkos akcijų išdavimo programas, leidžiančias jiems parduoti naujas akcijas, kai kaina viršija MNAV, o po to dolerio ir kainos vidurkį į daugiau „Bitcoin“.
- Reinvestuojant visus laisvus grynųjų pinigų srautus iš senųjų verslo įmonių, perkant „Spot Bitcoin“.
Kiti stebi ir mokosi. Nauji dalyviai priima ir keičia šį požiūrį, kai kurie netgi suteikia galimybę „Bitcoin“ turėtojams pakeisti monetas akcijoms, nesukeliant kapitalo prieaugio ar įgyjant neįvertintą verslą ir šią vertę paversti „Bitcoin“. Kiti siekia nelaimės ištiktų „Bitcoin“ bylinėjimosi reikalavimų arba kaupia kapitalą per vamzdžių sandorius, matyt, naršydami reguliavimo pilkos spalvos teritorijas jų naudai.
„Bitcoin“ iždo žaidėjų sąrašas greitai auga. Vien tik 40 bendrovių paskelbė „Bitcoin“ iždo strategijas per pirmąjį 2025 m. Pusmetį, padidindama dešimtis milijardų, kad palaikytų šiuos veiksmus. Šios firmos yra iš viso: „Metaplanet“ iš Japonijos pasinaudoja žemomis palūkanų normėliais, „Semler Scientific“ ir „Gamestop“ JAV taip pat pasuko savo iždus, taip pat yra grynų žaidimų firmos, tokios kaip dvidešimt viena kapitalas-pririšta prie pririšimo ir kantoriaus-taip pat yra.
Užkrėtimo rizika
Nepaisant viso optimizmo, ataskaita perspėja, kad „niekas finansuose nėra neperšaunamas“, ypač šioje erdvėje. Pati strategija susidūrė su žiauriu testavimu dėl streso per 2022–23 lokių rinką. „Bitcoin“ kaina smuko 80%, „MNAV Premium“ sugriuvo, o kapitalas išdžiūvo. Nors įmonė išgyveno, grėsmė yra aiški.
Išplėstinė lokių rinka, kartu su artėjančiomis skolų terminais, galėtų priversti įmones parduoti „Bitcoin“, kad įvykdytų įsipareigojimus, potencialiai sukeldamas užburtą kainų kritimo ir priverstinio pardavimo ciklą. Sakoma, kad ši rizika yra ypač aktuali naujesnėms įmonėms, neturinčioms strategijos masto ir reputacijos. Jie dažnai kaupia kapitalą griežtesnėmis sąlygomis su didesniu svertu, kuris nuosmukyje galėjo pagreitinti maržos skambučius ir kenksmingą pardavimą, padidinant rinkos spaudimą.
Ataskaitoje prognozuojama, kad „kai nesėkmės neišvengiamai užklupo, stipriausi žaidėjai greičiausiai įgyja sunerimusių bendrovių ir įtvirtins pramonę“.
„Laimei, užkrėtimo rizika yra nutildyta, nes dauguma finansavimo yra pagrįsti nuosavybėmis; tačiau įmonės, kurios labai priklauso nuo skolų, kelia didesnę sisteminę grėsmę“.
Veislė.vc
Žvelgiant į ateitį, atrodo, kad „Bitcoin“ iždo kompanijos modelis yra tik pradedamas ir ne tik „Bitcoin“. Žaidimų knyga jau plinta į kitą kriptovaliutų turtą. Pavyzdžiui, „Solana“ turi „Defi Development Corp“, kurioje yra daugiau nei 420 000 SOL ir yra įvertinta maždaug 100 milijonų dolerių, o „Ethereum“ turi „Sharplink“ žaidimus, kurie surinko 425 milijonus dolerių raunde, kuriai vadovavo sutarimo.
Ataskaitoje tikimasi, kad ši tendencija augs visame pasaulyje, o daugiau kompanijų vejasi didesnį svertą, kad padidintų sėkmę. Tačiau tai taip pat numato, kad „dauguma žlugs“. Tame „Shakeout“ tik saujelė išlaikys ilgalaikę „MNAV“ premiją per „stiprią lyderystę, disciplinuotą vykdymą, išmintingą rinkodarą ir išskirtines strategijas“.
Trumpai tariant, žaidimas vystosi. „Bitcoin“ iždo firmos nebėra tik turėtojai, nes jos tampa savo veislėmis įmonėmis, subjektais, kurie turi parodyti įgūdžius ir drausmę, kad pralenktų rinką, į kurią investuoja.
